多方出手方可消除泡沫 对股市无休止的上升预期须重抓
人物专访--中国人民大学金融信息中心主任杨健教授
经过几轮残酷的震荡后，大盘在上周五重新站上4000点，许多投资者重拾信心，清点好“家底”重装上阵，准备把前段时间“震”掉的损失给“抢”回来。此时，有业内专家提出了股市“泡沫论”，指出在经过从去年年底到今年5月这段时间以来疯涨后的股市开始出现泡沫，那究竟目前的股市有没有泡沫？何时才破裂？我们带着一系列问题采访了中国人民大学金融信息中心主任杨健教授。
1959年出生于北京，在国内完成数学学士课程、运筹学与经济控制论硕士课程，赴英国兰卡斯特大学攻读了管理科学和运筹学博士，现任中国人民大学金融信息中心主任、公共管理学院MPA核心课程首席教授、电子政务博士生导师、英国运筹学JORS的国际顾问。杨健教授的研究领域涉及经济学、管理科学、运筹学、金融数学与信息科技，在运筹学前沿理论、金融理论、数学模型理论与应用等方面都有自己的学术著作和成果，而参与的研究项目更是囊括了从跨国公司到政府咨询，从商业软件开发到国家重大科技课题诸多方面。
杨健简历
初印象：温文尔雅的技术专家
上周五上午，记者带着关于“股市泡沫”的诸多问题采访了中国人民大学金融信息中心主任杨健教授。初次见面，杨教授给记者留下了亲切、温和且谈吐幽默的良好印象。
在长达近两个小时的采访中，杨健教授深入浅出地向记者详细地阐述了他对目前国内资本市场的独到见解。
透视股市
探究股市结构性泡沫
杨教授开宗明义就对记者解释了“何谓泡沫”。他说，自上个世纪以来，由泡沫经济引发的经济危机、金融危机已成为世界资本市场上关注的焦点。从经济学理论的角度看，当资产价格异常膨胀，严重背离其真实价值时，泡沫就产生了。泡沫经济通常以繁荣开始以危机告终，其结果是造成资产价格的扭曲、资源配置的失误，从而危及金融体系和整个经济的健康发展。
国内股市泡沫的依据
杨健教授指出，从外因上看，所有金融泡沫的根源就是美国泡沫，能源、金属、土地是有限的、不可再生的，而美国政府却在大量印刷美元，制造了全球性的金融资产泡沫。股票与房产、金属商品一样，也是一种资产。由于全球性货币流动性泛滥，从而造成房产、股票、商品价格同时走牛。尽管美元在贬值，但实体经济的虚拟资产———上市公司相对还是稳定的，因此美元指数阴跌不止，美国股市跟着中国股市一起走牛，所以，美国金融资产泡沫才是导致中国股市走牛的真正原因。从内因上看，乐观者的理由归纳起来大约有10条：诸如中国经济增长长期看好；股权分置改革胜局已定；人民币持续升值；上市公司业绩增长；市场估值依然合理；产业竞争优势；国家政策鼓励；金融创新空间；人口红利高峰；全球经济健康发展等，所以他们得出了结论———牛市将继续！
目前，人民币汇率升值过程中，如果QFII当初以100亿美元以1：8购置了中国800亿元资产，即使人民币资产没有变化，假如人民币继续升值的话，汇率升到1：4时资产将达到200亿美元。事实上，在泡沫时期，股价本身的高低已经被忽视，投资者大多是抱着利用股价上涨中获利的投机想法，群体信心与日益增加的庞大市场资金量是可以将这一过程美好地进行下去。
股市存在一定结构性泡沫
对于现在股票市场泡沫见涨的说法，杨健教授认为，目前的市场仍存在一定的结构性泡沫，现在的股票市场鱼目混珠，难免有些破公司滥竽充数跟着行情疯涨。这几次的市场打压，让局势日渐明朗，好的蓝筹能经得起考验，自然那些ST的股票就跌得很惨。市场现在已经出现了明显的结构性分化，说明前期疯涨时泡沫还是有的，但不用太担心，这些泡沫并不会像以前美国股市泡沫那样可怕，现在一些结构性的泡沫存在并不意味着会永久存在，而是会随着整体宏观经济的发展、人民币的升值、上市公司利润的不断增长而一点点逐渐被消化。中国经济改革30年一直在西方质疑声中进行，证券市场的发展依附于实体经济的发展，杨健教授表示，对中国正在宏观调控之中的实体经济有信心，因此，对需要泡沫治理的、更需要发展的中国证券市场有信心。
股市泡沫治理方案
谈到目前股市泡沫问题应该如何治理时，杨健教授表示，政府现在看到了股市泡沫在明显地形成，大盘上升势头越来越凶猛，平民散户投入的资金越来越多，一旦股市泡沫爆破，那么老百姓多年的积蓄将瞬间化为乌有，假如地产和股市两个泡沫同时破灭，那后果将不堪设想。所以，对股市无休止的上升预期，必须出重手抓，不能犹豫不决或只是轻轻敲打。
杨健教授提出了以下几点建议：证监会、交易所应同时加大对券商、基金与庄家操纵股市的处罚力度，交易所身处股市第一线，掌握第一手资料，应积极配合证监会参与到打击庄家操纵的行为；另外，股票的价格偏离了价值，通常都跟上市公司的高管有关，应严格监督出现“价值背离”的上市公司高管，对信息披露不实者追究相应的法律责任；严格监督上市公司会计审计制度，违规操作者应终身吊销营业执照；对于股市方面，应加速扩容与扩大IPO，逐步扩大股票市场规模；同时，严格审批境外上市，以保证国内股市上市公司之数量与品质；彻底取消当前不负责的商业性电视股评栏目，减少错误投资导向对散户的误导，应通过媒体负责任地进行证券投资知识普及教育，“授之以渔”，提高投资者自身的鉴别能力；盛世收藏，如今可以提倡“另类投资”，如金、银、珠宝、古玩、字画等中国式收藏。
上述几点措施的提出均能有助消除股市泡沫现象，解决股市泡沫问题。
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