“只有分红的时侯，我才想起去把红利转成再投资。”基民方宁说，股市起起伏伏之间，她都没有当一回事。而基民周炳秋却是在不停倒腾。不过这两人今年前4月的收益，都超过了基金公司预计2007年30%的回报数。 故事1 基民 一双腾挪翻转手
牛市中的新投资者总是幸运的，买基金才半年多的周炳秋就是幸运儿之一：在他的“直觉”下，他用波段操作避开了4月19号的下跌。但回头检查，他发现还不如不动合适。
2006年9月的一天，正在上班的周炳秋听到身边的同事说起基金的好处，三个月赚了多少云云。他提早了半个小时从单位出来，在最近的一家建设银行打听基金的情况，银行职员给他推荐了博时主题基金。
这也是这一轮牛市中再常见不过投资者的塑造过程：众口相传的财富效应刺激了那些从未参与过证券市场的人，然后在银行完成最后一道工序，借助基金投身于波澜壮阔的证券市场。
“那是我买的第一只基金，才买了1万元。”他说，但很幸运的是，博时主题随后的走势喜人，于是他觉得这家公司不错，于是陆续买入博时贰号和博时精选，也就是在那一段时间中的某天，沪上一家基金公司的女基金经理在饭桌上说，不要小看中国的基民，他们往往是对利润最快速的追逐者，也是对风险最快速的回避者———当然，有时候人们也说这是“追涨杀跌”。
这个论断很快就在周炳秋身上得到验证。虽然他在买第一只基金之初对基金不甚了解，但在短短几个月内迅速地熟悉起来。他开始研究基金经理变动对基金业绩的影响，到了三月份，他开始不满意博时主题的净值增长速度，于是在三月初将所有博时主题全部换成了华夏稳增。
随后他又将他认为表现不佳的博时贰号全部转换成博时旗下的精选和价值基金。“基金转换相对来说成本更低，而且精选和价值的表现要好于贰号。”他解释那一次转换。
对于这些股票基金来说，基础市场波动对于基金的影响也过于强大。2月27号沪指跌幅超过8%，当天不少基金净值跌幅不但没有弱于指数，部分股票基金净值跌幅甚至超过10%.这也成为不少基金投资者“难以忘怀”的一次经历。证券分析师董琛说，2月27日的下跌让新投资者都碰了一下头。
周炳秋就是这些觉得自己“碰了头”的投资者之一。
半个月的涨幅在一夜间化为乌有。虽然后来指数再度上扬，但他从那以后一直在捉摸如何规避基础市场的风险。出人意料的是，他差不多做到了。
在4月19日的那次下跌前，他在4月12日赎回大部分基金，沪指13日开始盘整，19日大幅下挫163点，而且很凑巧的是，4月12日到19日，正好是股票基金从赎回到资金到账的时间，于是周炳秋有机会在大跌当日拿到资金再次申购基金。他将基金换成了基金排行榜上业绩靠前的小基金：益民红利和中邮核心。
但后来回头一看，4月19日市场下跌的幅度远不及2月27日。周说“算上进出两次的手续费，我还不如直接留在里面合适。”不过周炳秋仍然很满意，从年初的9万净值的基金，到4月25号的价值已经超过12万了，超过30%的收益率在前四个月里仍然高于平均收益。
故事2 基民 两袖闲来云去风
基民方宁说她大半年来没有看过净值，前前后后买了四只基金，除了将分红转成再投资，就没做过别的处置。她只当个“甩手掌柜”，这种可以称为“放羊”的理财方法正是她所喜欢的。
她也是在去年牛市热潮中成为基金持有人的投资者之一。上投摩根发行第三只股票基金时，她开始认购这只基金。
与大部分去年入市的基金投资者一样，她偏好于股票型基金。
她先后买入的四只基金均为股票方向基金，其中最低风险的产品也是积极配置基金。
蜂拥而来的投资者都对这种高风险产品青睐有加，方宁只不过是其中一例。今年一季度以来基金数据的变化就暗合这一趋势。今年第一季度开放式基金份额迅速增加，开放式基金总份额达到6720.73亿份，比去年四季度增加了2808.62亿份，增长71.79%.其中股票基金份额增长达到129.67%，混合型基金次之，份额增长56.21%.
与股票方向基金的份额大幅增长相比，债券基金份额出现27.27%的增长只能算平稳，而货币基金和保本基金份额分别减少3.58%和19.60%.“你问我今年以来回报有多少，我也很难说得清楚。”方宁说，因为自己并不知道最近的净值。
在应记者的要求仔细查看了一番后，她估计收益大概的范围在40%左右。她说从去年9月开始买入的那一拨基金中，有一只已经翻倍，而另外几只也在80%以上。
这种能甩开袖子去喝茶的作风也跟她的自信有关，由于工作关系，她经常能见到基金这个行业的业内人士，在选择基金上，虽然是新投资者，但却别有一套风格。
“我（选择基金）基本上是看公司，”她说，“当然之后也会看基金经理，比如我买了华安宝利，就是因为基金经理袁蓓的原因。”
“有时候也会有熟人推荐”，方宁说。口碑对像她这类投资者的行动有更直接和深刻的影响。
A股在今年2月份和四月份的几次大幅下挫，都没有能吸引她的目光。“既然知道上涨趋势没有变，那么又何必费那么大劲去自己操作呢”她说。
■基金经理访谈
金基金经理李洪波
“三驾马车”拉动今年牛市行情
本期出镜：
国联安德盛精选股票基金基金经理、德盛优势基
第一季度，大盘被迅速拉升，短时间内股指存在上涨过快的压力，大量投资者涌进股市。大盘开始出现剧烈波动，下半年行情何去何从？记者采访了国联安德盛精选股票基金及德盛优势股票基金基金经理李洪波。
市场估值仍在合理范围
记者：上周市场上证指数一举突破3700点，今年1季度迅速上涨，市场是否过于疯狂，您是否认为股市已处于高位，市场估值有偏高之嫌？
李洪波：这是近期许多投资人关心的问题，大多是关心市场指数现在是不是太高了。
我认为市场目前并非疯狂，上市公司业绩增长有理由支持股价上升；尽管一路上涨的指数令市场中部分股票暂时面临一定的估值压力，但是我们认为目前的市场估值仍处于合理的范围。从整体的趋势上，我们对于2007年的市场仍然保持乐观态度。
牛市动力来自“三驾马车”
记者：那你认为2007年牛市行情的动力在那里？
李洪波：市场上升的动力主要来自于“三驾马车”的马力强劲。第一是资产注入和公司重组。全流通以后，资产注入和公司重组是经济发展的一个方向。通过把优质资产注入，上市公司获得良好的增长动力。这类外延式的增长对上市公司的贡献是非常关键和重要的，这将大幅降低因股价上升而带来的估值压力，是我们在今年投资过程中应重点关注的地方。类似的案例有诸如东方锅炉的整体上市和国金证券借壳成都建设都引起了市场的关注。
第二，公司业绩增长持续超出预期，由于宏观经济的持续向好，一些优质上市公司的业绩预计在这两年出现爆发性的增长，比如银行业，兴业银行的2006年年报显示，税后利润同比增长54.09%，由于金融股所占比重很大，因而有效降低了市场的估值水平。
对于非金融行业公司，同样存在许多有爆发性盈利增长的公司，将公司的成长性考虑进去再计算动态市盈率的话，我们会发现一些公司目前看似高企的股价还是有很大上涨空间的。
第三，强大的流动性支持，近期沪市日成交量几乎每天维持在千亿之上，尽管有人认为目前的股价偏高，但数据显示，一季度还是有大批资金流入股市，目前国内居民的投资渠道比较有限，使得大量的资金集中在股市上。市场在以上三方面因素的有力支撑下，今年依然会延续2006年开始的牛市格局。
牛市和震荡将是今年市场整体行情的关键词
记者：您是如何看待市场波动风险的，五一以后大盘是否会调整？
李洪波：股市中的波动是非常正常的现象，没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。投资的过程不是一个短期的行为，任何对短期市场的判断和预测并没有太大的意义。投资者的眼光不妨放长一些，市场短期的波动判断无异于赌桌上猜大小，对证券市场的投资把握中长期的趋势更为重要。我们认为正确的判断市场长期趋势更为重要，拿住那些可以持续增长的公司股票，才是对投资人真正负责的表现。基金投资应保有长期投资理念，频繁切换可能不是很好的策略，而且市场短期的波动个人投资者较难把握。
记者：从最近公布的年报来看，你对制造业似乎特别青睐，可以谈一下原因吗？
李洪波：我认为制造业的未来依然光明。原因在于：1、全球范围看中国未来相当长的时间内将依然存在巨大的劳动力成本比较优势，中国有一大批高素质、价格便宜的技术工人；2、中国有十分便宜的能源和原材料；3、中国目前工业体系和制度比较健全，国家给予制造业很大的政策支持。
记者：接下来怎么投资？
李洪波：牛市和震荡将是今年市场整体行情的关键词。
上证指数市场达到3000点以后，市场波动明显加剧，主要原因是目前的平均市盈率已不再便宜，估值优势不明显。但是，牛市的格局并没有发生变化，主要原因在于部分优秀上市公司强劲的业绩成长能力完全可以抵御市盈率估值带来的压力。另外，整体上市、大股东资产注入这类外延性增长方式也将是2007年重要的投资主题。在选择投资的过程中将会比较关注这类“有较高增值空间”的个股。在热点轮动的市场环境中，投资者并不应该频繁切换投资风格去跟风操作，拿住真正具有投资价值的个股是一定可以抵御市场波动而带来持续收益的。
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